1 研究意义

由于对我国地震事件的应急管理研究还处于一个刚刚起步的阶段，研究应急管理问题才刚刚开始，所以引起学者和市场关注的目光大多集中在研究地震对事件，应急与管理学者研究地震对事件，地震对事件的演化反应机理的研究和分析是地震对事件的演变影响评估的重要内涵和方法。但是，目前的应急管理学者尚未十分重视我国地震事件对于股票市场的应急管理影响和其冲击的研究，以及我国地震对事件如何影响我国股票市场的内在机制和应急管理规律。本文以目前我国的股票市场最重要的组成部分地震事件为例，通过深入地研究和分析地震事件对于我国股票市场的应急管理影响和冲击影响，提出了对相应的地震对事件股票市场应急的管理和冲击对策，对于投资者、金融机构、监管服务机构和我国股票市场的稳定发展具有重要的理论意义和重要的现实意义。

2 事态研究法

事件研究法是一种统计的方法，研究的是市场上发生某一事件时，股价会不会产生波动和产生异常报酬率。借由此种资讯，可以了解到股价的波动与该事件是否相关。

3 研究方法

3.1 数据来源

本文采用的样本主要收集在2003—2013年上市企业在上交网和深圳证券交易所网站发布的，有关地震发生时所公布的公告。

3.2 研究假设

投资者在牛市环境中的情绪比较高，反之，在熊市环境下情绪比较低。我们预测，在牛市和熊市中对企业的影响不会相同。由此本文提出：

表1 市场环境不同时平均异常收益率检验结果

表2 规模不同的上市企业在同等严重的情况下平均异常收益率检验结果

假设1：在牛市环境下发布地震公告所产生的影响会比在熊市环境下发布所产生的影响小。

在地震规模相同的情况下，大型企业比中小型企业受到的影响比较小。为了检验中国股票市场是否也存在相同的结论，所以提出以下假设：

假设2： 影响程度相同的公告，对中小规模企业短期内的经济影响大于大规模企业，对大规模企业长期影响更大。

4 实证分析

表1展示了市场环境不同的时期平均异常收益率的变化和检验结果。再通过分别对比，我们发现在不同的市场环境下地震灾害公告的发布对上市公司股票的影响确实会存在一定的差异。

表2展示了规模不同的上市企业在同等严重的情况下平均异常收益率的变化情况及其检验结果。

5 结语

从实证分析中假设1来看，在牛市情况下的平均异常收益率在一段时间后迅速反弹，甚至超过之前的平均异常收益率水平。表中形成对比度是，熊市的平均异常收益一直是趋于平稳，由时间指示牛市，股市持续时间短的地震。总体而言，在牛市环境下地震灾害公告对上市企业股价的冲击更小，所以假设1成立。

在事件的日期48天后小公司的累计超额收益开始在平行震荡，随后反弹至改变，并一直保持上升的趋势，小规模企业的影响表现约两个月时间；但是，对于大型企业，在整个事件累计超额收益始终是一个下降的趋势，这表明至少时间的长短(6个月)，并继续对大型企业产生影响。总体而言，假设2从短期看是成立的。

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文章来源：《地震地质》 网址: http://www.dzdzzz.cn/qikandaodu/2021/0512/375.html